Cmbs 거래 전략

Cmbs 거래 전략. CMBS의 가격 및 위험, 포트폴리오 관리 및 CMBS 거래 결정을위한 필수 도구 (2 차 CMBS). CMBS는 상업용 담보 대출에서 나온 현금 흐름을 트렌치 (tranches)라고하는 다른 채권으로 분할하여 생성됩니다. 기회주의 전략을 가진 상업 부동산 투자자는
높은 가능성 거래 전략 제임스 첸과의 출입구.
Cmbs 거래 전략. 일본의 위기에 대한 불확실성은 structuredcredit 보조 거래에 피해를주었습니다. CMBS 슈퍼 밴더는 Empirasign Strategies의 회장에게 30 달러를 트레이드했습니다. BlackRock Real Estate는 210 억이 넘는 자산을 보유하고있는 전 세계 공공 및 민간 시장에서 위험 회피 스펙트럼을 통해 전략에 투자합니다.
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모든 투자에는 위험이 있으며 가치를 잃을 수 있습니다. 채권 시장에 대한 투자는 시장, 금리, 발행자, 신용 및 인플레이션 위험을 포함하는 특정 위험에 처해 있습니다. PIMCO 전략은 유동성, 이자율, 시장, 신용, 관리 및 가장 유리한 시점에 포지션을 마감 할 수없는 위험과 같은 특정 비용 및 위험을 포함 할 수있는 파생 상품을 활용합니다.
파생 상품에 대한 투자는 투자 한 금액 이상으로 손실 될 수 있습니다. 특정 증권 또는 신용 그룹의 신용 등급은 전체 포트폴리오의 안정성 또는 안전성을 보장하지 않습니다. 이러한 투자 전략이 모든 시장 조건 하에서 효과를 발휘할 것이라는 보장이 없으며 각 투자자는 특히 시장 침체기에 장기간 투자 능력을 평가해야합니다.
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상업용 모기지 담보 증권 (CMBS)
우리의 상업 모기지 담보 증권 (CMBS) 투자 팀은 상업용 부동산, 거래 및 구조화에 대한 광범위한 배경을 가진 전문가로 구성됩니다.
우리는 다양한 스트레스 테스트를 거친 시나리오 하에서 매력적인 리스크 조정 수익률을 산출하는 CMBS 투자를 파악하는 데있어 기본 기반 및 리서치 집약적 인 접근 방식에 전념하고 있습니다. CMBS 팀은 시장 동향을 예측하고 투자 기회를 신속하게 예측하기 위해 노력합니다.
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Cmbs 거래 전략
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상업용 모기지 담보 증권.
키 포인트:
현재의 경제 동향, 미국의 상업용 부동산 펀더멘털 및 CMBS 시장에 특유한 요인들은 긍정적 인 장기 CMBS 성과에 도움이됩니다.
대안에 비해 강한 초과 스프레드, 매력적인 리스크 조정 수익률 및 포트폴리오 다변화 이익은 투자자가 CMBS 노출을 추가하는 주요 이유 중 일부입니다.
CMBS는 공개 및 상장 된 유가 증권 포트폴리오를 통해 상업용 부동산 부채에 다양하고 효율적이며 유동적 인 노출을 제공하는 부동산 및 채권 포트폴리오에 자리 매김하고 있습니다.
소개.
CMBS (Commercial Mortgage-Backed Securities)는 미화 5,640 억 달러 이상의 미결제 잔액을 보유하고있는 미국 상업용 부동산 투자 환경의 중요한 부분입니다. 1 Principal Real Estate 투자자들은 현재의 경제 동향, 미국의 상업용 부동산 펀더멘털 및 CMBS 시장에 특유한 요인들이 장기 CMBS 성과에 도움이된다고 믿습니다. 또한, 대안에 비해 강한 초과 스프레드, 매력적인 리스크 조정 수익률 추세 및 포트폴리오 다양 화 이익은 투자자가 광범위한 고정 수입 및 / 또는 부동산 포트폴리오의 맥락에서 CMBS 노출을 추가하는 주요 이유 중 일부입니다.
CMBS 시장의 대다수는 미국 전역에 위치한 상업용 부동산에 대한 첫 번째 모기지의 다각화 된 담보로 담보 된 고정이자 채권으로 구성되어 있습니다. 간단한 채권 구조는 트렌치라고 불리는 개별 채권 클래스를 만드는 데 사용됩니다. 위험 / 수익 프로파일. (일반적인 투자자 질문에 대한 답변은 principalglobal의 "CMBS FAQ"를 참조하십시오). CMBS는 상업용 부동산과 고정 수입 자산 클래스의 특성을 지니고 있기 때문에 CMBS는 공개 매매 증권을 통해 상업용 부동산 부채에 다양하고 효율적이며 유동적으로 노출되는 부동산 및 채권 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
경제 및 우주 시장 기본 사항.
CMBS를 포함한 미국의 상업용 부동산의 성과는 노동 시장의 건강에 크게 기인합니다. 사실, 총 고용이 4 월의 경기 후퇴 전성기를 능가했고 연간 고용 인원이 310 만 명 (한 달에 26 만 명) 이상 증가하여 2014 년은 고용 성장의 강한 해였습니다 2. 실업률이 감소하고 저금리가 지속되고 인플레이션 압력이 관리 가능한 상태로 유지되면서 소비자 지출은 4 분기에 4.3 % 증가한 것으로 나타났다. 미국 상업용 부동산은 일반적으로 긍정적 인 임대료 증가 및 공실률 감소의 형태로 이러한 추세에서 이익을 얻고 있으며, 이는 전시회 1.0에서 볼 수 있듯이 순 영업 수익 (NOI)이 전년 대비 증가합니다. 이러한 추세는 역사적으로 낮은 수준의 신규 건설 (지원 1.1)에 의해 뒷받침되어 대부분의 미국 부동산 시장에서 집주인이 매력적인 수요 / 공급 동력의 혜택을 누릴 수있게합니다. 비 주요 시장이 아직 완전히 회복되지는 않았지만 (주요한 시장에서의 최고 수준을 초과하는 가격으로, 부동산 가격 상승으로이 요인들이 최고치에 달했다.
속성 유형 Outlook.
각 자산 유형은 "개별 스토리 라인 (distinct storylines)"의 영향을 받아 각 CMBS 투자 내에서 다양 화 이익을 창출합니다. (자세한 내용은 Principal Global Investor의 "2015 년 내부 부동산 연간 전망"을 참조하십시오.) 특히 CMBS 발행에 대한 담보는 지역 및 부동산 유형에 따라 다양합니다.
사무실 : 수요, 점유 및 임대료 상승이 가속화 될 것으로 예상되는 변곡점에 접근. 요구에 따라, 특히 현대적이고 효율적인 공간을 위해 고용 시장 스퍼를 개선하십시오. 산업 : 세속적 인 변화는 세계 무역의 증가, 미국 제조업의 부활 및 산업 / 창고 공간에 대한 전자 상거래 상승의 급속한 확장으로 인해 강력한 성과를 창출합니다. 다중 패밀리 : 전례없는 수요로 인해 공실률이 낮고 임대료가 급등하며 새로운 공급이 가능합니다. 세속적 인 경향이 단일 가족보다 다 가족을 선호함에 따라 매출 성장의 단기간 감속은 장기적으로 완화되어야합니다. 소매 : 미국 경제 및 소비자 지출과 높은 상관 관계. 부진한 임금 상승은 역풍이었다. 그러나 할인점과 호화로운 소매상 인 (부의 효력)는 잘 실행했습니다. 숙박 : 경제적 회복과 개인 / 비즈니스 여행 증가로 인한 강력한 RevPAR (가용 객실당 수익) 성장. 지평선에 새로운 공급과 세계 수요 둔화가 지켜봐야합니다.
CMBS 시장 풍경.
5 년 동안의 미국 경제 성장, 부동산 시장에서의 충분한 수요 / 공급 동력 및 완전 기능 자본 시장은 CMBS의 견고한 기본 환경을 조성합니다. 신규 부도가 2008 년 수준과 대출 결의 진도에 가까워지면서 60 일 이상의 연체율은 2010 년 초 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 특히 2010-2014 년 연체 기간의 60 일 이상 연체율은 0.0 % -0.2 %에서 4 %로 매우 낮습니다.
향후 2 ~ 3 년 동안, 2005 년과 2008 년 사이에 발생한 10 년 모기지는 만기가되어 재 융자가 필요합니다. 이 재 파동의 크기와 이러한 대출 중 많은 부분이 인수 된 공격성을 고려할 때 CMBS 시장에서 중요한 사건입니다. 이전에 논의 된 자산 NOI 및 평가의 증가는 향상된 부채 서비스 커버리지 비율 (DSCR) 및 LTV (loan-to-value) 메트릭스를 통해 잠재 고객을 리 파이낸싱하는 데 유용합니다. 또한 CMBS 신 발행 시장은 전년 대비 강한 성장세를 보였으 며 향후 CMBS 리파이낸싱 수요에 대한 첫 번째 모기지 자본의 중요한 원천을 제공합니다. 또한 자본 시장에서 상당한 수준의 부채를 이용할 수있어 성숙 된 대출 잔고와 코어 모기지 론자가 제공하는보다 보수적 인 첫 모기지 사이징 간의 격차를 메꿔줍니다. 이러한 역학 관계로 인해 성숙 대출의 상환률은 2012 년 2 분기 42 %에서 원래 만기 3 개월 이내에 지급 된 대출을 포함하여 2014 년 3 분기 현재 88 % 이상으로 증가했습니다. 또한, 차용인의 대출 규모가 작아지면서 현재의 저금리 환경 (CMBS 대출에는 강력한 통화 보호가 포함되어 있고 차용자는 나중에 설명하는대로 기수 또는 수확 유지 보수를 통해 선불 할 수 있음) . 이는 지난 2 년 동안 약 670 억 달러의 장래 성숙 기간이 선불로 지불됨에 따라 재 융자 물결의 잠재적 영향을 완화하는 데 도움이됩니다 (사례 1.3).
CMBS : 변화하는 풍경과 용어.
글로벌 금융 위기 이후 용어의 변경이 필요한 CMBS 시장에는 몇 가지 변화가있었습니다. 예를 들어, 2010 년 이전에 발행 된 채권은 "레거시 CMBS"로, 2010 년 이후 발행 된 채권은 일반적으로 "CMBS 2.0"으로 지칭됩니다. CMBS 2.0의 출현은 비교적 규율이 높은 현금 유동성 언더라이팅, 보다 보수적 인 신용 평가 기관 가정 및보다 간단한 채권 구조. 이러한 변화는 CMBS 투자자에게 긍정적 효과를 가져 왔습니다. CMBS 2.0 대출 담보물은 2006/2007 년과 비교했을 때 평균 LTV가 낮고 평균 DSCR이 더 높음을 보여줍니다 (EXHIBIT 1.4). 중요하게 CMBS 2.0은 CMBS 본드 구조 (EXHIBIT 1.5) 전반에 걸쳐 훨씬 높은 하위 종속 수준을 제공합니다.
CMBS 2.0은 레거시 CMBS보다 상대적으로 안전한 신용 프로필을 제공하지만, 대출 창구는 경쟁 압력이 대출 시장에 집중됨에 따라 공격적으로 변하고 있습니다. 이 경쟁은 주로 높은 LTV 비율에 반영되었습니다. 대출 수준의 레버리지가 증가하고 있지만, 2006 년과 2007 년에 비해서는 언더 플로우 된 현금 흐름의 질이 현저하게 떨어지는 것을 보지 못했습니다 (즉, 제한된 "견적 방식"). 신용 평가 기관은 구조적 신용 강화를 통해보다 위험한 담보를 상쇄하려는 시도에서 더 높은 대출 수준의 LTV에 대한 응답으로 종속 수준을 높입니다 (EXHIBIT 1.6). 마지막으로, 투자자들은 더 위험하다고 여겨지는 거래에 대해 높은 스프레드를 요구하고 있습니다. 이 활동은보다 많은 레버리지 수준을 가진보다 최근의 포도주가 더 높은 시장 신용 스프레드를 운반하고 있음을 보여주는 EXHIBIT 1.7에서 볼 수 있습니다. 중요하게도 CMBS는 동질이 아닌 제품이며 각 발행의 고유 모기지 담보 풀에 대한 이해를 바탕으로하는 신중한 보안 선택이 중요합니다.
CMBS 상대 가치.
CMBS 2.0은 현재 긍정적 인 시장 펀더멘털뿐만 아니라 회사채와 비슷한 기간의 민간 상업 모기지에 비해 매력적인 상대 가치를 제공합니다. 지난 해 CMBS 2.0 AA - 채권은 초과 스프레드에서 평균 75 베이시스 포인트를 보였으며 CMBS 2.0 BBB 채권은 비교 채권 회사 (EXHIBIT 1.8)와 비교하여 초과 스프레드에서 평균 150 베이시스 포인트를 보였다. 특히 CMBS는 회사채와 유사한 유동성을 보여 주며 다양한 기간 및 신용 익스포저를 제공하여 유연한 고정 수입 투자 대안을 제공합니다.
초과 보급 및 유연성 외에도 CMBS는 강력한 통화 보호 기능을 제공하여 주택 모기지 담보 증권과 차별화됩니다. CMBS의 통화 보호는 일반적으로 일반적인 10 년 대출 기간에 걸쳐 세 가지 연속 양식을 통해 이동하므로 다음을 제공합니다.
잠금 기간 (일반적으로 처음 2 년)
기한 (현금 흐름 흐름을 정부 증권으로 대체)을 통해 선결제를 할 수있는 기간 또는 대출 기간의 대부분 동안 CMBS가 미래 현금 흐름의 손실을 회수하는 데 도움이되는 선급금 (CMBS 신탁을 돕기위한 선불 벌금).
마지막 3 개월에서 6 개월간의 미결제 기간 (즉, 선불 결제 가능)
CMBS는 개인 모기지와 비교하여 액체 투자 차량에 다양한 부동산 부채를 제공합니다. 각 CMBS 2.0 발급은 미국 전역의 부동산에 대한 담보 대출이 50 개에서 100 개가 넘는 등 담보가 보장됩니다. 따라서 CMBS는 부동산 유형, 지역, 차용자 및 임차인에 따라 다양 화됩니다. 민간 모기지에 익숙한 투자자를 위해 CMBS 론 담보는 부동산 유형, 시장, 부동산 특성 및 레버리지 수준의 다양한 혼합을 포함하며 그 중 일부는 "핵심"으로 간주되며 일부는 "비 핵심"으로 간주됩니다. 제도적 대출 관점. 그러나 CMBS는 다양한 수준의 종속 (예 : 신용 보강) 수준으로 모기지 풀을 오버레이하여 채권 수준에서 개별 위험 / 수익률 스펙트럼을 제공합니다. CMBS와 개인 모기지는 이러한 차이점을 감안하여 CMBS를 제공하여 유사한 모기지에 유동성과 초과 스프레드를 제공합니다 (그림 1.9). 특히, CMBS 투자자가 신용 곡선을 굴러 갈 때 점증하는 위험에 대해 더 큰 보상을 받음에 따라, 이러한 과도한 스프레드는 모기지 및 회사채 대비 리스크 스펙트럼에서 훨씬 큽니다.
CMBS 유동성 및 변동성.
글로벌 금융 위기 이후 CMBS는 경쟁 계정 인 고정 수입 부문에 필적하는 매수 호가 스프레드로 시장을 실질적으로 이동시키지 않으면 서 하루 동안 1 억 달러 이상을 거래 할 수있는 개인 계정을 제공하는 적극적인 시장으로 남아 있습니다. 지난 1 년 동안 평균 주간 거래량은 평균 약 50 억 달러 였으므로 연평균 시장 회전율은 50 %를 상회합니다 6. 위기 이후 딜러 대차 대조표는 고정 수입 산업 전반에 걸쳐 작고 엄격한 규제를 따르고 있으며, 딜러는 진정한 마켓 메이커에서 구매자와 판매자를 일렬로 세우는 시장 조율사로 전환하면서 대차 대조표에 자리를 잡을 수있는 기능을 축소했습니다.
부문에서 유동성 부족에 대한 몇 가지 일반적인 오해가 있지만 실제로 CMBS는 매우 활발한 시장에서 거래됩니다. 사실, 무역 능력은 글로벌 금융 위기가 고조된 동안 경험 한 변동성 CMBS에 기여한 요인 중 하나였습니다. 다른 자산 종류가 "입찰하지 않음"으로 진행됨에 따라 CMBS 딜러는 입찰가 수준을 계속해서 내걸었습니다. 이 때문에 위기 상황이 만연한 동안 CMBS를 매각 할 수 있었기 때문에 상대적인 스프레드 확대가 다른 고정 수입 부문보다 커졌습니다.
거의 모든 자산 종류와 마찬가지로 CMBS 시장의 유동성은 시장 펀더멘털과 무관 한 기술적 요인에 의해 유발되거나 거시 시장 변동성 기간에 변경 될 수 있습니다. 그러나 이러한 역 동성을 면밀히 모니터링하면 변동성이 위험에 추가로 기회를 제공 할 수 있습니다. 전 세계 금융 위기 기간 동안 투자 등급 CMBS의 변동성은 구매자가 CMBS의 가치와 수요를 인식하기 시작하면서 대폭 하락했다. 실제로 Barclays Investment Grade CMBS 지수의 12 개월 표준 편차는 2011 년 말 Barclays 미국 기업 투자 등급 지수의 12 개월 표준 편차를 밑돌고 이후에도 계속 유지되었습니다. 고수익 CMBS 2.0 공간에서, 이 현상은 출혈 1.10에서 BBB 등급 채권의 평균 스프레드와 연례 스프레드 변동성의 극적인 감소에 표시됩니다. 현저한 매크로 충격이 없다면 우리는 CMBS 시장에 더 많은 투자자가 진입하고 기존 선수들이 신용 한도를 확대함에 따라 이러한 역학 관계가 지속될 것으로 기대합니다. 요약하면 시장 유동성과 스프레드 변동성의 하향 추세와 짝을 이룬 초과 스프레드는 CMBS와 비교 가능한 투자 대안의 잠재적 인 매력에 기여합니다.
CMBS 투자 기회.
CMBS 자산 클래스의 또 다른 이점은 포트폴리오 다양 화에 대한 잠재력을 제공한다는 것인데, 역사적 상관 관계를 1.0 대 다양한 자산 클래스 (EXHIBIT 1.11)보다 훨씬 낮게 나타냈다. Barclays 집계 형 채권 투자자는 이전에 논의한 초과 스프레드가 회사채 대비 제공된다면 (CMBS는 현재 Barclays 미국 총계 지수의 2.0 %를 차지함) 7 섹터 비중 확대에 가치를 찾을 수 있습니다. CMBS 투자 전략의 광범위한 범위는 CMBS 2.0 투자 등급에서 3.0 % - 4.5 % + 8의 수익률을 제공하며, Barclays US Aggregate의 CMBS 구성 요소의 수익률은 31 %로 2.3 % 2015 년 1 월
CMBS는 기존의 상업용 부동산에 대한 노출이있는 투자자에게 주식 REIT와 개인 모기지에 대한 매력적인 찬사를 제공 할 수 있습니다. REITs와 CMBS를 결합한 공공 부동산 전략은 주식 상승 가능성을 줄이기 위해 잠재적으로 더 높은 현재 소득을 가진보다 보수적 인 혼합 된 위험 프로필을 도입함으로써 독립형 REIT 익스포저에 비해 대안 위험 / 수익 옵션을 제공합니다. 개인 모기지 투자자의 경우, 무료 CMBS 배정은 현재 초과 스프레드와 우수한 규제 자본 효율성을 제공하는 유동적이고 유연한 투자로 효율적이고 다양한 부동산 부채를 제공 할 수 있습니다.
투자 옵션.
우리는 CMBS 투자 옵션의 다음과 같은 포괄적 인 목록이 위험 / 수익 및 기간 스펙트럼을 따라 다양한 시점에서 매력적인 리스크 조정 수익 기회를 제공한다고 믿습니다. 이러한 옵션은 리스크 허용 범위, 수익 목표 및 잠재적 자산 - 부채 매칭 고려 사항을 포함하여 전반적인 투자 목표의 맥락에서 취해야합니다.
높은 품질 / 짧은 기간.
유산 AM - AAA 등급의 10 년 채권으로 2005 년부터 2008 년까지 20 %의 종속물로 발행되었습니다. 많은 채권은 NAIC (National of Insurance Commissioners) 1 등급을 보유하고 있으며 비교적 짧은 기간의 기업과 비교하여 매력적인 상대 가치를 제공합니다. CMBS 구조 내에 잘 배치되고, 대부분의 손실 시나리오를 견디기위한 적절한 종속과 대형 수퍼 클래스에 의해 제공되는 조기 보상금으로부터의 보호.
2.0 A1s - AAA / NAIC 1 등급 및 30 % 종속. 다른보다 짧은 AAA 고정 소득 자산과 관련하여 적절한 상대 가치. 이 채권은 일반적으로 2 년 반 미만의 기간을 가지고 있으며 대출 상각으로 완전히 상환되며, 풍선 위험을 제거하고 잠재적 인 대출 연장에서 현금 흐름 변동성을 제한하는 데 도움이됩니다.
투자 등급 / 장기간.
2.0 A - / BBB-s - 최근 발행 된 투자 등급 등급의 10 년 만기 채권 (7 % -14 % 종속 및 NAIC 1 등급). 강조된 시나리오 하에서 잠재 손실이 기본 대출 담보의 신용도에 따라 채권 하위 수준에 접근 할 수 있으므로 보안 선택이 중요합니다. 회사 채권 및 상업 모기지와 비교하여이 클래스가 제공하는 상당한 초과 스프레드를 감안할 때 수익률 향상 잠재력.
레거시 AJ 본즈 - AAA 등급의 10 년 채권으로 발행되었으며 2005 년부터 2008 년까지 12 %에서 14 %의 종속물을 보유하고 있으며 이후 투자 등급보다 낮은 등급으로 격하되었습니다. 단기간, 고수익 / 고위험 기회가 설정되었습니다. 궁극적 인 대출 손실은 특정 발행의 AJ 종속 수준을 위반할 수 있으므로 보안 선택이 중요합니다. 가격 비효율은 세부적인 대출 수준 분석을 통해 기회를 제공 할 수 있습니다.
2.0 BBs - 최근에 발행 된 투자 등급 등급의 10 년 만기 채권 (4 % -6 % 종속). 세분화 된 대출 수준의 분석을 요구하는 선택적인 고수익 기회 집합. 스트레스 시나리오는 손실 타이밍 (풍선 대 용어)이있는 BB 종속 수준을 위반하여 특히 중요한 성능 요소가됩니다.
2.0이자 전용 (IO) 증권.
2.0 CMBS XAs / X1s. CMBS IO 현금 흐름은 기본 모기지의 가중 평균 쿠폰과 주어진 발행의 증권화 채권의 가중 평균 쿠폰의 차이를 나타냅니다. 이 초과이자는 AAA 채권 클래스에서 제거되므로 채권은 AAA / NAIC 1 등급을 유지합니다. 이 채권은 매우 강력한 수익률, 더 짧은 기간 프로필 및보다 광범위한 CMBS 포트폴리오를 다양 화하는 고유 한 위험 프로필을 제공합니다.
결론.
CMBS 시장은 성장하는 미국 경제, 강한 상업용 부동산 펀더멘털 및 완화 형 금리 환경의 영향으로 이익을 얻고 있습니다. 보다 폭 넓은 투자 포트폴리오의 맥락에서 강력한 상대 가치 및 다각화 이익은 부문의 매력을 계속 높여줍니다. 사무실, 산업 시설, 소매업, 다세대 주택 및 숙박 시설을 포함한 각 부동산 유형은 "뚜렷한 스토리 라인"의 영향을 받아 각 CMBS 투자 내에서 다양 화 혜택을 제공합니다. 우리는 이러한 요인들이 긍정적 인 장기 CMBS 성과에 도움이된다고 생각합니다. 이러한 배경에서 우리는 기관 투자가와 송금 펀드를 포함한 많은 투자가들이 CMBS에 배당함으로써 이익을 얻을 수 있다고 믿는다.
Principal Real Estate Investors는 Principal Global Investors의 전용 부동산 자산 관리 그룹입니다. 교장 부동산 투자자는 상업 부동산의 모든 분야를 통합하는 수직 통합 플랫폼을 기반으로합니다. 우리는 고객에게 공공 및 사모 펀드 및 부채 투자를 통해 기회를 제공함으로써 기관 투자자가 지속 가능성 및 위험 관리 지침을 포함하여 특정 목적에 맞게 부동산 포트폴리오를 맞춤화 할 수 있도록합니다. 우리는 4 사분면 모두에서 실질적인 사업이 우리에게 부동산 공간과 자본 시장에 대한 독특한 시각을 제공한다고 믿습니다. 우리의 투자 프로세스는 모든 투자 관리 결정에 대해 상대 가치 접근 방식을 사용하는 팀 중심, 연구 기반 및 다 분야입니다.
교장 부동산 투자자와 모회사 인 Global Investors Principal은 60 년이 넘는 부동산 투자 경험을 추적합니다 9. 그 동안 우리는 신뢰할 수있는 조언자로서 명성을 얻었고 최고의 투자 플랫폼을 구축했습니다. 우리의 능력의 폭은 부동산 및 자본 시장에 대한 뚜렷한 시각을 제공하며 우리는 글로벌 고객 기반이 기대하는 투자 솔루션을 제공 할 수 있습니다.
CMBS 투자에 대한 추가 정보 나 시장 기회에 관해서는 부동산 투자자 교장 선생님에게 문의하십시오.
전무 이사, 부동산.
전무 이사, 부동산 고정 수입의 머리.
전무 이사, CMBS 포트폴리오 관리.
1 출처 : Trepp, Morgan Stanley Research of 2015 년 2 월 2 일. 도관, 대형 대출 및 단일 자산 / 단일 차용 증서 발행을 포함한 총 개인 상표 발행 누적을 나타냅니다.
2 출처 : 노동 통계국.
3 출처 : 경제 분석 국, 2009 년 미국 개인 연쇄 소비.
4 출처 : Wells Fargo Securities, LLC 및 Intex Solutions, Inc. (2014 년 12 월 31 일 현재).
5 출처 : Morningstar 신용 등급, LLC, 2014 년 12 월 기준.
6 출처 : Barclays Research of 2015 년 1 월 9 일.
7 출처 : 2015 년 1 월 31 일 기준 Barclays Bank PLC.
8 출처 : 교장 부동산 투자자는 2015 년 1 월 31 일 현재 지표 수준을 추정합니다.
9 Principal Life Insurance Company의 투자 부서에서 시작하여 전임 회사의 투자 관리 활동에 대한 경험이 포함됩니다.
폭로.
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